网约车行业老三要上市了。4月23日，南王人记者获悉，南京领行科技股份有限公司（T3出行）向港交所主板递交上市央求，由中国外洋金融香港证券有限公司、中信建投（外洋）融资有限公司担任联席保荐东说念主。该公司拟通过上市募资用于构建全栈Robotaxi身手，投资、收购及策略调解扩展灵敏出行生态，升级其自研大模子，深入操办布局及城市掩饰等方面。
由此，T3出行有望成为继滴滴出行（已退市）、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行后又一家上市的网约车企业。此外，享说念出行也已在2025年底向港交所递交了招股书。值得原宥的是，T3出行在2025年同比扭亏为盈，全年录得利润744万元，被称为中国大型灵敏出行平台中最快达成盈利的公司。而如祺出行、曹操出行、享说念出行等仍处在赔本状态。
尽管T3出行在2025年达成微利，但在171亿元的年营收限制对比下，净利润率仅0.04%，盈利基础相对薄弱，抗风险身手较低。同期，T3出行2025年的操办活动现款流再次转负，非流动欠债大幅加多，意味着其“造血”身手不褂讪、偿债压力大。南王人记者欲管事绩联系问题采访T3出行，对方暗示：“阐述上市限定要求，咱们暂不提供迥殊补充信息，联系信息请以招股书为准”。 OD体育全站app下载
第三大网约车平台，超粗略订单来自团员平台
凤凰彩票中国官网入口公开贵寓浮现，T3出行由中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团股份有限公司、重庆长安汽车股份有限公司联结阿里巴巴及腾讯等企业于2019年通过南京领行投资（T3出行的投资控股平台）看重发起设置。阐述招股书，T3出行的控股鼓舞为南京领行结伴企业，握股75.54%，而三大车企、腾讯、阿里巴巴创投行为南京领行结伴企业的有限结伴东说念主，分别握有结伴职权16.39%、6.15%、5.12%。
招股书浮现，远离2025年12月31日，T3出行在中国194座城市开展业务，服务朝上2.345亿名注册用户，月活乘客3897万。2025年订单量为7.972亿（日均单量约218万），总交往额达东说念主民币189亿元（其中华南、华东地辨别别占比41%、24%），高于如祺出行、低于曹操出行的同期水平，同比增长10.5%。阐述第三方机构统计，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大灵敏出行平台。
与享说念出行一样，T3出行对团员平台也有较高依赖度。招股书表示，2023年、2024年及2025年，T3出行通过团员平台下达的订单分别占总订单量约61.5%、77.5%及85.9%，相应的交往额占总交往额的百分比分别为61.8%、78.6%及86.4%。T3出行与10家、13家及19家团员平台进行调解，这标明其团员渠说念组合日趋多元化。
招股书称，与团员平台的调解伙伴关系擢升了接单后果、提高订单转化率，开云体育2026世界杯中国官网并为其提供了对各地商场动态的知悉，进而加强领行阡陌大模子的历练及优化。但同期招股书也在风险措施说起：团员平台产生的订单量与占比或将握续增长，“倘本公司被团员平台征收更高的佣金用度，其利润率将受到不利影响”。
营收增速放缓，2025年扭亏达成微利
T3出行收入主要开头于通过自有平台向个东说念主乘客提供网约车服务，打造“AI+出行”阵势。据统计，网约车服务产生的收入由2023年的137.2亿元加多至2024年的149.1亿元，并进一步增至2025年的163.3亿元，分别占同期年度总收入的92.1%、92.6%及95.5%。此外还通过车辆出租产生房钱收入（其他收入项）。
在举座功绩方面，2023年～ 2025年，T3出行达成总收入分别为148.96亿元、161.06亿元、171.09亿元，同比增长分别为8.1%、6.2%，增速放缓主要由于整车及零部件销售额的商场波动，导致其他收入项减少超7成。
T3出行在2023年、2024年分别录得赔本19.68亿、6.9亿，2025年达成了同比扭亏为盈，全年达成净利润744万元，净利润率、经休养净利润率也分别转正为0.04%、0.3%。但对比百亿收入，利润率陋劣，施展盈利基础相对差，抗风险身手较低。与此同期，其销售及分销开支逐年攀升，OD体育全站app下载中国入口同比增幅从7.4%扩大至20%，2025年达到了15.3亿，也即是说更高的营销进入对利润组成不小的压力。
招股书施展注解称：能够较快达成盈利，主要收成于限制经济及AI在业务运营中的有用应用，匡助将销售成本保管在相对安静的水平。此外，进驻越来越多的新开发城市，也令收入限制握续增长，进一步助力达成握续盈利。
操办性现款流转负，通顺三年资不抵债
关于一家盈利阵势健康、主营业务熟识的公司来说，净利润与操办活动现款流净额在永恒趋势和限制上泛泛是正联系的。然则南王人记者属意到，在盈利的2025年，T3出行的操办活动现款流却再次转负，为-1.24亿元，主要因为营运资金大幅减少。
招股书施展称：2025年的操办活动所用现款净额主要包括除税前利润1760万元，并已就些许非现款及非操办容貌作出休养。非现款及非操办项宗旨休养主要包括物业、厂房及开辟折旧2.124亿元。该金额已进一步就营运资金变动作出休养，包括其他应酬款项及应计用度减少2.512亿元及应酬关联方款项减少1.093亿元（两项悉数约3.61亿）。这施展公司2025年的盈利，主要依赖于减少折旧用度，主营业务本人的“造血”身手远未造成。
此外，T3出行面对较大的偿债压力，通顺三年资不抵债，其中2025年的钞票总数34.84亿，欠债总数39.32亿元。阐述招股书，2023年～2025年，公司职权总数（即净钞票）均为负数，分别是-8.11亿、-2.38亿、-4.48亿元；录得流动欠债净额分别为-21.96亿、-12.96亿、-9.76亿元。尽管后者举座呈现出收窄趋势，但2025年的总欠债（39.3亿）比2024年（36.8亿）反而加多了，主要因非流动欠债（永恒债务）大幅加多了近一倍。施展并莫得从根蒂上裁减债务水平。
招股书在风险措施坦言：公司在大模子及Robotaxi（自动驾驶出租车）畛域还是并可能不竭进入多量资源。“自动驾驶行业发展赶快，因此咱们可能会阐述动态和不停变化的商场条目，决定加速投资和加多在该行业的支拨。对自动驾驶的投资可能属成本密集型，而咱们于往绩记载时间录得经常性及不停加多净流动欠债和赤字总数。若加多的投资及支拨并未带来计较的业务增长，咱们的业务、财务气象及操办功绩可能会受到首要不利影响”。
招股书附录的司帐师呈报针对T3出行的欠债和现款流问题指出：“贵集团在一个高度竞争的行业中运营。过往，贵集团主要依赖银行借款及鼓舞出资为其运营及业务发展提供资金”。据先容，为缓解流动性压力并改善现款流量，T3出即将保握盈利身手，产生饱胀的操办现款流以保管中枢业务活动及推论日常义务，并基于过往造就、面前业务限制及财务气象，以及与银行致密的调解关系，必要时动用银行融资以倨傲其流动性需求。
网约车企业密集冲港股，Robotaxi仍处于烧钱阶段
阐述灼识参议的贵寓，中国事2025年大家最大的灵敏出行商场，按总交往额计，其商场限制达4815亿元，预测到2030年将增长至东说念主民币8985亿元，复合年增长率为13.3%。行业正由限制开动的延长阵势转向效益开动的竞争阵势。此外，Robotaxi的贸易化提议新的运营要求，包括对东说念主工驾驶及自动驾驶车辆进行大限制车队调解、及时提拔及城市级安全处理。
有业内分析指出，网约车平台企业在近两年密集上市，一方面是网约车商场运力饱和、竞争内卷，让平台联系业务增长见顶，另一方面是收拢Robotaxi（自动驾驶出租车）的发展机遇。而这恰正是需要海量资金、顶尖时候和永恒耐烦的“烧钱”游戏。港股上市门槛较A股和好意思股更具弹性，为需要缓解资金压力的科技企业提供了合乎的上市旅途。
据T3招股书先容，公司通过与中国一汽、东风汽车集团及长安汽车等主机厂以及算法公司调解，旨在欺诈自身的运营及数据处理上风将Robotaxi服务贸易化。远离2025底，公司已于南京及苏州得到Robotaxi运营执照，正在当地开展有安全员随车及无安全员随车的Robotaxi试点运营，已完成朝上41000公里的无安全驾驶员说念路测试。招股书称，由于公司开发出中国首个能够同期调解有东说念主驾驶车辆及Robotaxi的搀杂提拔平台，能够在向自动驾驶出行转型的趋势中占据先发上风。
招股书浮现，公司旨在欺诈自身的运营及数据处理上风将Robotaxi服务贸易化，下一阶段，T3出行计较建设一个Robotaxi城市出行中心，以达成灵敏交通生态。上市召募资金的一部分将用于构建全栈Robotaxi身手，并计较与Robotaxi车队销售及小心服务提供商、电动汽车电板及充电时候提供商调解，以扩大在灵敏出行生态的触达范围，倨傲传统网约车及Robotaxi的车辆定制化及充电需求。
采写：南王人记者 傅晓羚
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